美联储改口！快要结束了吗？******
当地时间2月1日，图为美联储主席鲍威尔当天出席记者会。中新社记者 陈孟统 摄
文/夏宾
在市场意料之中，美联储2023年首次议息会议决定继续加息。
当地时间2月1日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.5%至4.75%的水平，符合市场普遍预期。
这是美联储自去年3月以来连续第八次加息，但加息幅度已经回落，目前利率水平创下2007年10月以来的最高值。
在议息会议后，美联储对通胀的描述终于“改口”，那么离结束加息还有多远？
通胀缓和，仍要上调利率
从美联储发表的声明来看，经济预期方面，其对于通胀程度表述大幅修改，将此前“通胀仍然居高不下”的措辞改为“通胀有所缓和，但仍处于高位”，显示美国通胀压力正在得到缓解，疫情以及乌克兰危机对于通胀压力的影响趋弱。
在货币政策立场方面，美联储继续表示“持续提高目标区间将是适当的”以及“在确定(利率)目标区间未来增长时，委员会将考虑货币政策的累积收紧、货币政策影响经济活动和通货膨胀的滞后性以及经济和金融发展”。
换言之，美联储会继续高度关注通胀风险，预计也仍将上调利率。
中信证券首席经济学家明明表示，从美联储主席鲍威尔的会后发言来看，并不认为现在是暂停加息的时候。通胀需要一定时间才能回落，因此将需要在更长时间内保持较高的利率。通胀可以回落到2%，而不会出现真正严重的经济衰退，今年经济将出现正增长。
民生银行首席经济学家温彬也提到，鲍威尔对外释放的信号是，美联储正处于反通胀的早期阶段，取得胜利需要时间。不过鲍威尔也强调，美联储没有动力也不想过度收紧利率。
工银国际首席经济学家程实表示，从美联储的角度来看，尽管整体通胀和核心通胀持续回落让美联储的决策者的压力有所减轻，但目前通胀预期的回落仍处于下行通道早期阶段。短期通胀预期受季节性和能源因素的影响非常显著，如果季节性因素对能源和粮食价格的影响退去，通胀预期存在快速反弹的风险。
保留空间，加息何时结束？
“我们预计美联储今年还会加息一到两次，然后随着实际利率开始上升，直至超过美联储预计的适当水平，加息将暂停。一旦加息周期结束，我们预计美联储会按下暂停键，并观察经济状况以决定宽松周期是否合适。”威灵顿投资管理宏观策略师圣地亚哥·米兰(Santiago Millan)如是说。
谈及未来美联储的政策路径，浙商证券首席经济学家李超提出要关注三个方面。
一是未来的加息节奏。本次议息会议声明及鲍威尔会后声明中均强调加息进程尚未结束，并且仍可能有1次以上的加息。
二是年内是否降息。“我们认为相对弹性的表述并未彻底锁死年内降息的可能性。”李超直言，鲍威尔给予了政策充分的弹性空间，提到“如果经济表现符合预期，则降息是不合适的”，但如果“通胀下行速度快于预期，也会在评估政策时重新考虑”。
三是金融环境变化。李超提到，去年10月底以来美股反弹、美债利率回落金融条件有所改善，也一定程度上反映了机构的远期宽松预期，鲍威尔对此并未进行明确“反驳”。
明明说，我们仍维持此轮美联储或于今年一季度停止加息(最后一次加息时点为今年一季度)，加息终点或为5%左右的判断。
他进一步称，实质上美联储降息与美国通胀下行速度以及经济全面恶化时点，尤其是与劳动力市场密切相关，考虑到通胀下行速度存在不及预期的可能性，降息预计将由美国经济进一步恶化触发。由于今年美国经济仍存在较高的衰退概率，因而实质上我们认为美联储较难避免在2023年进行降息。
李超还提到，虽然美联储当前态度中性，但也应关注欧洲潜在的金融稳定压力，一旦欧债风险开始发酵可能成为当前美联储决策框架外的超预期冲击因素并影响加息节奏，政策存在加速转向的可能。
美元指数未来怎么走？
美元指数表现与美联储货币政策密切相关。温彬表示，当前市场逻辑下美指仍有回落空间，但后续市场逻辑或将转换。
在他看来，2022年以来外汇市场走势主要是由加息主导，此前推动美元大幅上行的主要原因就是在通胀压力下美联储持续激进加息，而后伴随着 CPI持续超预期的回落以及美联储放缓加息预期不断提升，11月以来美元指数便由升转降并大幅回落。
“沿着当前加息主导的逻辑看，随着美国通胀下行趋势已基本确定、经济内生动能走弱，同时未来欧洲英国加息幅度或将超过美国的情况下，美指后市仍有回落空间。”但温彬也提醒说，今年内市场逻辑可能会发生转换，衰退或将取代加息成为外汇市场乃至全球金融市场新的主导因素。
温彬认为，在此情况下，美国相对欧洲较强的经济基本面将再次对美元形成支撑。市场逻辑转换的时点或在美国就业数据开始明显走弱之时，又或在美国或欧洲部分国家开始陷入实质性衰退之时。
李超表示，2023年开年以来，美元指数持续回落至101附近。展望短期美元的决定因素，我们认为2月的决定因素在日本，3月的决定因素在欧洲。
具体而言，2月10日日本首相可能提名新任日央行行长候选人，两大领跑人选中雨宫正佳相对偏鸽派，中曾宏相对偏鹰派。当前市场一致预期雨宫正佳获得提名概率最高，如果中曾宏获得提名，可能进一步驱动日元流动性逆转交易，成为短期美元利空。
3月欧央行的缩表计划将正式启动，将对欧洲的主权债务压力构成明显挑战。3月是缩表的起点，也是全年欧债到期压力较大的月份之一，可能导致欧洲债务压力的交易情绪发酵从而对美元形成支撑。
2022年郎酒年度十大图片发布 定格郎酒新起点****** 1月12日，郎酒年度十大图片发布暨红花郎春节美食大赛颁奖典礼在成都举行。在新春团圆之际，发布年度十大图片，品红花郎回首过往，开启新一年，近年来已成为郎酒的“新年俗”。2022年，郎酒年销售突破200亿元，产能储能亦创历史新高。站在新起点上，展望未来，郎酒2023年开年的第一场盛典备受关注。 2022年郎酒十大图片发布，立足200亿迈向新征程 从2020年开始，每年年初郎酒都会通过一张图片一个故事的方式，发布郎酒十大年度图片，串联郎酒过去一年的奋斗足迹，展望未来。  郎酒股份副董事长汪博炜发布2022郎酒年度十大图片活动现场，郎酒股份副董事长汪博炜发布2022郎酒年度十大图片，与大家一起回顾了《郎酒酱香产品企业内控准则》发布、第二届郎酒庄园三品节、青花郎大好河山摄影大赛、郎酒发布“五大价值体系”、6万吨酱酒产能18万吨酱酒储量、郎牌郎回归、经销商2022-2022年特别奖励10亿元、生肖馆地之阁开馆、红花郎势能回归、年销售突破200亿元的十个精彩瞬间。 这十个瞬间，记录了郎酒从“透明的郎酒”到“大家的郎酒、有故事的郎酒、有价值的郎酒、奋进的郎酒”，再到“经典的郎酒、有情谊的郎酒、时尚的郎酒、红红火火的郎酒”以及“郎酒新起点”的向上发展历程。 随着最后一张图片“郎酒新起点——2022年销售突破200亿”的公布，郎酒全新发展纪元的新起点开始。随后，汪博炜带领销售公司管理团队核心领导点亮“新征程”，并带领2023年确定的新营销序列——青花郎、红花郎、小郎酒、郎牌特曲、电商KA五大事业部总经理，站上象征郎酒2023新征程的道路，共同迈向美好未来。  郎酒股份副董事长汪博炜引领五大事业部共赴新征程2022年，郎酒三品战略持续推进，郎酒庄园从深山持续闪耀世界舞台，郎酒产能储能再创历史新高，郎酒圆满完成全年营销目标，站上年销售200亿元台阶，也开启了高质量发展新纪元。 2022年，是郎酒胜利年。从“絮志酒厂”、“惠川糟房”再到今年的郎酒庄园，郎酒这个百年品牌走过了从0到3亿、再从3亿到200亿的发展历程，完成了从量变到质变的飞跃。以此为序章，郎酒将在2023年迈向新征程。 活动现场，2022年郎酒品牌发展道路上的高光时刻，亦浓缩成郎酒《2022郎酒品牌年书》发布，年度品质事件、年度品牌营销、年度品味互动、年度朋友圈、年度庄园图片、年度明星产品悉数收录其中。  《2022郎酒品牌年书》发布“红花郎春节美食大赛”火热进行，10位郎粉获特等奖 2022年年末，红花郎联合CCTV饮食文化探索节目《一馔千年》，与亿万观众一同寻味历史纵深处的中国味道。 节目热播之下，“红花郎春节美食大赛”火热开启，网友纷纷在微博秀出宝藏美味，或用红花郎佐餐、或以红花郎烹饪、或结合红花郎开展创意美食，用一道道美食点亮美好生活色彩，也为即将到来春节营造了喜庆、欢乐的氛围。截止目前，大赛已收获3.2亿人次热捧。 活动现场，“红花郎春节美食大赛”特等奖揭晓，10位郎酒FANS凭借巧思创意拔得头筹。特等奖获得者@汤圆mommy现场分享了其巧制红花郎瓶型蛋糕的初心，作为红花郎“骨灰级”粉丝和烘焙爱好者，她以红花郎“12987”的工艺为起点，分别制作了相同数量的甜品，构成了这一组特别的作品。 2022年年初，红花郎携手CCTV开启“红花郎中国节”年度主题IP活动，强势回归。一年时间里，红花郎携手《春晚有心意》《启航2022》《2022川渝春节联欢晚会》《古韵新声》《最忆是端午》《好味知时节》等节目，与消费者相聚在幸福、欢聚、喜庆的每一刻。 岁尾又再一次携手央视《一馔千年》《我要上春晚》两大节目，以“红花郎春节美食大赛”走向千家万户餐桌，让红花郎品牌势能得以爆发，持续绽放高光时刻。 绽放全国二十年，红花郎事业部回归 自2003年面世以来，红花郎以“中国红、中国节、中国酒、中国情”的品牌认知，融入千家万户、百姓餐桌，已成为次高端酱酒阵列中极具自身优势和特色的产品。 2022年，是红花郎绽放全国的第二十年。二十年的时间里，红花郎品质始终如一、品牌大放异彩、品味历久弥新。不仅如此，2022年，红花郎强势回归，持续红火。据悉，2022年红花郎全年声量增长近40%，极大唤醒品牌记忆，激发市场热情，获得近50%的销售增长。 站在新起点，红花郎也迈向了新征程。1月8日，原青花郎事业部分拆设立青花郎事业部和红花郎事业部，独立后的红花郎事业部将主抓红花郎、郎牌郎品牌运营。作为郎酒品牌架构中的腰部核心，拆分后的红花郎事业部，势必将在其市场投入上更为精准，让红花郎这一支产品更聚焦、更细致、更有效的发展，为商家及消费者带来更美好的体验。
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